韦尔股份上市后首份成绩单:营收24亿元同比增长11.35%

近日,上海韦尔股份(603501.SH)发布了上市后首份成绩单。年报显示,2017年度营收24.06亿元,同比增长11.35%;净利1.37亿元,同比下降3.20%。

据资料显示,上海韦尔股份主营业务为半导体分立器件和电源管理 IC 等半导体产品的研发设计, 以及被动件(包括电阻、电容、电感等)、结构器件、分立器件和 IC 等半导体产品的分销业务,这些产品广泛应用于移动通信、车载电子、安防、网络通信、家用电器等领域。

其设计业务聚焦于半导体分立器件及IC细分市场,目前主要产品为TVS、MOSFET等半导体分立器件以及电源管理IC、射频芯片、卫星接收芯片等。公司半导体分销业务主要代理及销售松下、台湾晶技、国巨、三星等数十家国内外著名半导体生产厂商的产品。

从2007年成立至今,韦尔股份仅有这两大业务。不过两项业务在2017年的营收分别为7.21亿元和16.75亿元,其中电子分销业务收入占据总营收的近70%。

报告指出,电子元器件代理及销售业务收入增幅较大,主要是受益于下游行业对半导体产品的需求增长以及半导体产品市场产能紧缺的情况。

近年来,半导体分销市场的价格越来越透明,韦尔股份分销业务毛利率为14.37%,较 2016 年略有增长,不过随着元器件分销市场竞争越来越充分以及缺货现象逐步缓解的的情况下,未来韦尔股份的盈利能力将存在很大的不确定性。

另外需值得注意的是,韦尔股份去年登陆A股,由于股票上市及实施股权激励方案获得较多募集资金,其筹资活动产生的现金流量净额为9.71亿元。但是在经营活动现金流净额上为负2.72亿元,同比下降高达487.76%,韦尔股份方面指出是由于2017 年公司销售收入增加,以及库存增加导致。此外在投资活动产生的现金流量净额上同样下降了37.5%。

其实,韦尔股份的经营活动现金流净额低、高库存现象已经成为了其历年的风险隐患。

据笔者查询资料显示,2014~2016年上海韦尔经营活动现金流量净额分别为 1991.66 万元、-4679.16 万元和 7011.65 万元,经营活动产生的现金流量净额与净利润的差异为-7805.54 万元、-15461.83 万元和-6132.38 万元。

对此,韦尔股份也曾指出,随着公司业务规模的扩大,存货规模可能进一步增加,并影响经营活动产生的现金流量净额。与此同时,报告还指出,“如因市场环境变化导致智能手机行业出现较大波动,或主要客户自身经营情况出现较大波动而减少对公司有关产品的采购,或其他竞争对手出现导致公司主要客户群体出现不利于公司的变化,公司将面临客户重大变动的风险,从而对经营业绩造成不利影响”。

年报发布的同时,韦尔股份还发布了2017年度利润分配预案。根据公告,拟以本次利润分配方案实施前的公司总股本为基数,每10股派发现金红利0.45元(含税),预计分配现金红利总额为2051.16万元,占2017年度合并报表归属上市公司股东净利润的14.95%。分配预案已获董事会通过。

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